中国央行2月23日晚间发布《中国货币政策执行报告(二00八年第四季度)》称，在总需求萎缩的大背景下，目前推动价格上行动力较弱，下行压力则相对较强，通货紧缩风险较大。
在央行作此判断之前，中国CPI涨幅已连续九个月出现下降，不少专家预测，今年二月份或三月份CPI涨幅可能由正转负。
央行2月24日表示，从价格形势看，近期仍有下行压力。当前国际初级产品价格总体仍处于低位，加之外需减弱可能加剧国内产能过剩，在总需求萎缩的大背景下，目前推动价格上行动力较弱，下行压力则相对较强，通货紧缩风险较大。
央行第四季度全国城镇储户问卷调查亦显示，预测下一季度物价下降的居民占比超过二成二，比上年同期增加十八点七个百分点，为一九九九年有调查以来的最高水平。
不过，央行亦表示，当前全球货币条件总体宽松，部分重要经济体已经或可能采取量化宽松的货币政策，一旦市场信心恢复，国际商品价格还可能重拾涨势。当前不少经济体及其央行的大规模注资和金融救援计划，都会导致货币增发和财政赤字增长，从中长期看有可能转化为通货膨胀压力，对此亦要给予关注。
谈及下一阶段货币政策思路，央行表示，将确保银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长，引导金融机构优化信贷资金投向。
